深度好文丨绿色金融市场迅速扩容,从有利、不利因素分析行业规模与前景

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近年来,我国加快经济发展方式转变,推动产业结构优化升级,大力发展绿色经济,与之配套的“绿色金融”理念也备受关注。

●定义●

绿色金融是指金融市场中的银行、基金、证券等各类机构从环保与节能角度出发,以此形成目标,结合国家政策的引导与支持,深入环境问题,发掘出环境影响中的潜在价值与风险,在进行投资决策与日常业务中充分考虑这些潜在价值与风险,从而推动社会有效资源向环境保护与经济可持续发展中利用。

绿色金融以可持续发展为首要目标,主要采用金融市场作为手段,经济保障则来源于绿色经济。目前而言,对于它的准确定义及理论含义还很难给出。但通过对绿色金融理论涵义的追溯有助于对绿色金融目标的实现、发展方向的准确定位以及加强管理体制。

绿色金融是指金融市场中的银行、基金、证券等各类机构从环保与节能角度出发,以此形成目标,结合国家政策的引导与支持,深入环境问题,发掘出环境影响中的潜在价值与风险,在进行投资决策与日常业务中充分考虑这些潜在价值与风险,从而推动社会有效资源向环境保护与经济可持续发展中利用。绿色金融以可持续发展为首要目标,主要采用金融市场作为手段,经济保障则来源于绿色经济。目前而言,对于它的准确定义及理论含义还很难给出。但通过对绿色金融理论涵义的追溯有助于对绿色金融目标的实现、发展方向的准确定位以及加强管理体制。

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(二)国内对绿色金融的认识。中国作为实力较强的经济体国家,同时也面临着最为严重的环境问题、资源紧缺以及气候变化的负面影响,所以重视绿色经济,促进经济稳定可持续发展则显得尤为重要。而绿色金融在绿色环保的经济模式中扮演着重要的角色,也广受各部门专家的关注。

此外,我国的各大金融机构根据金融业务的操作,发表自己对绿色金融的看法与见解。这里尤其要以兴业银行为例说明,它在全球也是排名靠前的一家赤道银行,也是仅有的一家中国地区赤道银行。早在2009年间,兴业银行就开始涉足绿色经济的理念,始终围绕经济的绿色发展与可持续发展这一内容与原则,从而努力形成真正建立在履行社会责任上的持续发展经济的模式。当然,这是站在金融机构的立场以一个新兴的视角来理解绿色金融,使绿色金融的含义更加得多样化,同时帮助绿色金融开展市场化运作开启了新天地。

●有利因素●
1
政策利好

2017年6月14日,国务院常务会议决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆5省(区)选择部分地方,建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区;6月26日,中央深改组审议通过《国家生态文明试验区(江西)实施方案》,江西迎来创新发展、绿色崛起、深入推进生态文明建设的重大使命,也迎来了绿色金融发展新机遇。

2
市场受关注度高

2017年8月、9月环境(E)指数分别录得120.03和125.72,持续处于高位,显示出政策和市场对环境及绿色因素的关注始终较高。分析环境指数可以发现,在金融机构绿色金融活跃度这个指标上,除个别月份外,2017年1-9月金融机构举办各类绿色金融活动的活跃度持续快速增加。这显示出在意识层面,金融机构明显增加了对绿色金融的关注,而随着这一趋势的深化,资本市场及金融机构将对环境因素将更加敏感,将更加关注到绿色项目及企业,今后将有更多资本实际投入绿色领域。

3
投资回报率、融资可获得性提高

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关于提高绿色项目的投资回报率与融资可获得性的政策已出台不少,比如包括设立绿色发展基金、鼓励发行绿色债券等。由于人民银行、发改委、证监会等机构先后出台了推动绿色债券发行的相关文件以及一系列监管要求,我国在2016年成为全球最大的绿色债券发行市场。数据显示,2016年,我国在境内外市场共发行贴标绿色债券2,300亿元,占全球绿色债券发行量的40%;而2017年1-9月,我国共发行贴标绿色债券1,340亿元,占全球发行量的24%。

4
雄安新区

雄安新区建设七个方面重点任务中,第一条就是建设绿色智慧新城,绿色雄安一直是企业关注的重点。雄安新区的绿色投资需求主要源于三大方面,包括污染治理、生态修复及保护性开发;绿色智慧城市的基础设施建设和绿色建筑;清洁能源及资源节约利用。雄安新区可选择的融资渠道主要有政策性贷款和商业贷款、债券、信托、融资租赁、股权融资(包括基金投资、IPO等)等。

雄安新区的推进速度很快,最关键的两张“雄安名片”已经成立,即中国雄安投资集团与河北金融资产管理公司正式注册。雄安新区的建设或将以这两家公司为抓手,围绕着生态环保这个核心全面展开,绿色金融行业将受到重点关注。另外,以地热为代表的绿色能源或将成为绿色金融投入的重点方向之一。

●不利因素●
1
标准体系化尚未成型

一是绿色项目界定标准不统一,这种不统一表现在项目分类和项目范围两个方面;二是不同监管口径下绿债发行和存续期监管要求存在差异;三是标准间缺少呼应,各类产品之间无法有效衔接;四是绿色项目标准仍有完善空间。

2
环境信息披露环境制度尚未建立

环境信息披露是绿色金融持续发展的重要基础。而对于上市公司的环境信息披露制度,目前还未出台具体的规定和办法。一方面,这会导致市场投资者无法进行真正的绿色投资,因为其无法识别哪些企业是污染的,哪些企业是绿的,严重动摇了投资者进行绿色投资的信心;另一方面,由于上市公司环境信息是编制绿色股票指数和ESG指数等金融产品的重要基础,因此环境信息披露缺失导致我国绿色指数等产品发展受阻。

3
缺乏内外部激励与监督

我国金融机构股东、投资者、员工环境保护和社会责任意识还不强。金融机构内部在公司治理方面还没有建立起与绿色金融配套的制度,也缺乏符合绿色。

金融发展需要的约束激励机制。这样,金融机构内部的环境保护和社会责任意识还很容易被繁重的经营考核压力和诱人的经济效益冲淡。从外部来看,政府部门还没有建立起对金融机构发展绿色金融的激励机制,我国企业和个人“绿色消费”意愿还不够强烈,对金融机构的监督不足。

●绿色金融发展建议●

01

提高绿色债券的比重与地位,赋予其优先受偿权。

倘若绿色债权能在全部债权中享有优先权,那么绿色资产的证券化也会得到优先升级,从而降低其信用风险,进而促使成本费用得以减少,也就会有越来越多的投资人关注到相关的绿色金融项目。但是,绿色债权在享有优先受偿权的同时也会在某种程度上使其他债权人的相关权益受到威胁,综合考量来看,因绿色债权产生的机会成本相比于绿色金融所带来的经济效益也是合理的。

02

降低绿色融资设的风险比重。

绿色金融的产生首先就是把原有的环境风险因素考虑进去了,所以相比于其他领域的产业融资会有更低的风险。因此,为了更加严谨的处理绿色金融融资风险,对其进行投资的商业银行应该考虑到这一点,将其对绿色投资的项目降低风险比重。尤其要推荐采用巴塞尔协议的绿色金融风险模型,允许这种模型应用到商业银行进行绿色投资的风险评估中。

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03

加快绿色金融标准化体系建设步伐。

鉴于绿色金融标准体系尚未成型,很多标准的界定还没有统一,各标准间仍然存在重合交叉情况,有分歧的地方较多,标准的使用很难有可以进行通用的。因此,可以通过建立一个关于绿色企业以及它的相关项目的目录表,使各类绿色金融产品标准化。进一步探讨如何做到标准制定的严谨性与科学性问题,首先提出的一点建议是,可以成立一个专门制定标准的技术性委员会,将绿色金融标准制定的科学性与严谨性交由他们实施把控,并且可以另外再成立解决标准制定过程中重难点问题的专业课题小组。

04

政府加强相关法律的建立。

政府部门对绿色金融的积极推动作用让我国绿色金融的发展上升了一个新的台阶,但仅仅凭借政府补助方式来加快绿色金融的发展未免有些捉襟见肘,因此我国政府还应从法律层面对绿色经济发展模式进行深入的引导与规范,对于那些与绿色经济发展不相适应的流程与操作要积极通过相关法律的制定进行调整,从而使法律能更加有效地为绿色金融的发展提供服务,也有利于绿色经济尽可能地为社会带来更多的效益,实现绿色金融的快速稳定发展。

05

完善融资来源银行机构的支付平台。

目前的绿色金融主要还是通过商业银行等金融机构进行融资,个人投资者以及其他机构投资者尚未真正参与到绿色金融的发展中。所以,绿色金融多数靠商业银行募集的资金大力发展绿色项目,促进绿色企业实现上市目标,从而获取更多投资者对其的支持。同时,有关监管机构也要对银行的支付平台进行定期的检查工作,防止出现不必要的风险,识别其存在的潜在风险,从而降低绿色金融的融资风险。